2009年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.70億元，同比增長(zhǎng)121%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)140%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.80億元，同比增長(zhǎng)246%；攤薄后基本每股收益為0.65元。公司年度分配方案為每10股轉(zhuǎn)增10股。

訂單飽滿，毛利率逐季提高。Q4公司基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，營(yíng)收為1.27億元，環(huán)比基本持平，毛利率為46.5%，是近幾個(gè)季度的新高，因此四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到4,651萬(wàn)元，環(huán)比提高10.3%。公司訂單飽滿，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高附加值的芯片占比提升，公司收入與盈利能力逐季向好。四季度凈利潤(rùn)環(huán)比下滑，主要系三季度公司獲得約5000萬(wàn)元的財(cái)政補(bǔ)貼，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入所致。全年分析，公司綜合毛利率為42.0%，同比增加0.7個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率受益管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率降低，同比減少2個(gè)百分點(diǎn)。

2009年以來(lái)，LED因其節(jié)能、可多樣化設(shè)計(jì)的優(yōu)勢(shì)和價(jià)格下跌的因素，在消費(fèi)電子背光源（筆記本電腦、手機(jī)、液晶電視）、路燈及照明等領(lǐng)域應(yīng)用迅速擴(kuò)大，導(dǎo)致全球LED產(chǎn)能供給偏緊。2009年，我國(guó)LED芯片產(chǎn)值約為23億元，較2008年增長(zhǎng)25%，LED封裝產(chǎn)值為204億元；LED照明應(yīng)用產(chǎn)值約為600億元。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的全色系超高亮度LED芯片生產(chǎn)企業(yè)，將充分受益于LED市場(chǎng)的進(jìn)一步壯大。

短期而言，我們認(rèn)為公司的看點(diǎn)是其產(chǎn)品往照明、背光源等領(lǐng)域的突破。目前公司白光發(fā)光效率已達(dá)100lm/w,預(yù)計(jì)未來(lái)應(yīng)用于照明、筆記本、液晶電視臺(tái)背光源領(lǐng)域的高端芯片占比將逐步提高。LED在照明、背光源領(lǐng)域的普及是未來(lái)LED行業(yè)發(fā)展的重要方向，在這些領(lǐng)域，公司的芯片有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，發(fā)展空間大。

我們建議投資者長(zhǎng)期關(guān)注公司擬投資建設(shè)的蕪湖LED產(chǎn)業(yè)化基地。公司當(dāng)前擁有MOCVD設(shè)備22臺(tái)，2010年預(yù)計(jì)天津廠將新增15臺(tái)設(shè)備，及時(shí)補(bǔ)充產(chǎn)能。而蕪湖LED產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目擬購(gòu)置的MOCVD設(shè)備達(dá)到200臺(tái)，擴(kuò)充產(chǎn)能將遠(yuǎn)大于當(dāng)前公司的產(chǎn)能。雖然當(dāng)前該項(xiàng)目面臨較大的資金缺口壓力（總投資達(dá)120億元）以及設(shè)備采購(gòu)問(wèn)題（全球MOCVD設(shè)備供應(yīng)緊張），但預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將得到當(dāng)?shù)卣^大的支持。若該項(xiàng)目順利實(shí)施，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大其在國(guó)內(nèi)LED芯片領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步縮小與國(guó)際同行的差距。