自2季度以來，電子行業(yè)明顯跑輸大盤，成為階段性“漲幅洼地”。基于旺季效應(yīng)，在出口逐步恢復(fù)的預(yù)期下，下半年行業(yè)景氣有望在2季基礎(chǔ)上逐步抬高，企業(yè)盈利有望繼續(xù)增厚。

業(yè)績彈性成為選擇進(jìn)攻性品種的重要考慮因素。

雖然二季度以來上游包括有色金屬、石油等材料價(jià)格持續(xù)上漲，但基于需求的不確定，尚未有相關(guān)上市公司成功漲價(jià)。

預(yù)計(jì)隨著需求的持續(xù)提升，企業(yè)至少可以利用產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以改善毛利率情況。期待在旺季需求抬升時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格可以有所上調(diào)。

目前行業(yè)平均開工率在80%附近，包括歌爾等部分公司產(chǎn)能利用率已達(dá)到100%水平。基于上一輪相關(guān)產(chǎn)業(yè)外延擴(kuò)張，以及本輪業(yè)績受損程度，在訂單充足背景下，營收可能大幅提升的公司包括生益科技、歌爾聲學(xué)、橫店東磁、大族激光、長電科技、華微電子、得潤電子、萊寶高科等。

在最樂觀的情景下，我們預(yù)期生益科技10年EPS可彈至0.50元、歌爾聲學(xué)10年EPS可彈至0.77元、橫店東磁10年EPS可彈至0.49元、長電科技10年EPS可彈至0.12元、大族激光10年EPS可彈至0.35元、華微電子10年EPS可彈至0.30元、得潤電子10年EPS可彈至0.40元。萊寶高科基于新產(chǎn)線關(guān)系，10年EPS可彈至0.80元。

雖然電子產(chǎn)業(yè)整體受損于經(jīng)濟(jì)危機(jī)，仍有部分公司頗具防御能力。其中包括航天電器、中航光電、火箭股份、中國衛(wèi)星等軍工類企業(yè)，相關(guān)公司09年仍有望實(shí)現(xiàn)一定幅的業(yè)績增長。

且有資產(chǎn)重合的機(jī)會(huì)。包括大立科技、法拉電子、廣州國光、超聲電子、萊寶高科等企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性均高于行業(yè)平均，且不排除09年實(shí)現(xiàn)盈利增長的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：在上一輪牛市中，電子行業(yè)曾經(jīng)大幅跑輸大盤；與具大宗商品性質(zhì)的其他產(chǎn)業(yè)不同，電子行業(yè)因需求變動(dòng)整體提價(jià)的機(jī)會(huì)甚微，因價(jià)格變動(dòng)帶來的業(yè)績彈性只能反映在少數(shù)公司業(yè)績中。