激光行業(yè)空間巨大，增長迅速。全球10年的復(fù)合增長率為14%，中國為34%，全面覆蓋工業(yè)制造、信息通訊和醫(yī)療行業(yè)等。目前國內(nèi)制造業(yè)激光設(shè)備使用率仍舊較低，隨著精細(xì)化制造業(yè)的推進(jìn)，應(yīng)用也將從打標(biāo)、焊接等輕工領(lǐng)域，逐漸發(fā)展到大功率切割、熱處理、PCB設(shè)備、印刷等。

市場拓展能力突出。公司從打標(biāo)機出身，通過收購整合快速學(xué)習(xí)其他行業(yè)知識，依次做大了焊接、PCB、印刷等行業(yè)。公司以良好的激勵制度和優(yōu)秀的管理文化為基礎(chǔ)，善于對下游客戶的引導(dǎo)示范推廣，結(jié)合客戶需求開發(fā)激光配套設(shè)備。另外完善的售后服務(wù)、良好的性價比使公司極富競爭力。

短期困難很快就會過去。2008年公司擴張較快，下半年的金融危機導(dǎo)致訂單減速，特別是下游外向型的打標(biāo)機業(yè)務(wù)。公司擴張后的費用過高，導(dǎo)致08年EPS只有0.21。但我們預(yù)計2009年的大功率切割、熱處理業(yè)務(wù)將加速，加上PCB設(shè)備、印刷、焊接等的增長，打標(biāo)也不會比08年更差。公司通過08年的精簡化后，管理費用將大幅下降。加上激光行業(yè)的本身屬于替代性新興行業(yè)增速較高，公司最困難的時候已經(jīng)過去。

長期買入評級。我們預(yù)計2009，2010年的每股收益分別為0.32元和0.46元?；诩す庑袠I(yè)巨大空間和公司強大的產(chǎn)業(yè)化能力，一個好行業(yè)+一個好公司，給予2010年25-30倍PE，目標(biāo)價格11.5-13.8元，買入評級。