大族激光業(yè)績谷底已過公司09年收入19.5億，同比增長13.7%；凈利潤僅為302萬，同比下降98%，EPS0.4分錢，業(yè)績跌入谷底。面對不利局面，公司積極應對，開拓LED新領域，轉(zhuǎn)變考核機制，實現(xiàn)了業(yè)績的V型反轉(zhuǎn)。10年一季度，收入5.5億，同比增長104%，凈利潤4300萬，同比增長221%，EPS6分錢，業(yè)績亮麗。

　　實行有償服務，盈利能力大幅提升10年公司決定按照設備領域的國際通行慣例,按累進式收取維護費用。我們認為此舉將大幅改善公司現(xiàn)金流和提升公司盈利能力，為公司日后持續(xù)快速發(fā)展，打下了堅實的基礎。

　　LED業(yè)務是未來發(fā)展重點。

　　公司09年在大族光電的基礎上，收購了元亨光電、路升光電和國冶星光電，完善了在LED設備、封裝和應用產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)布局。目前公司自主研發(fā)的LED焊線機處于調(diào)試階段，設備線更為豐富。09年LED業(yè)務收入7615萬，同比增長561%，預計10年LED業(yè)務收入4-5億。

　　收益IT行業(yè)景氣回升，PCB設備銷售強勁反彈受IT行業(yè)復蘇和PCB投資增加的影響，公司PCB設備一季度訂單情況超過預期，生產(chǎn)排至二季度。相比競爭對手，公司有本土優(yōu)勢，更了解市場需求，價格和維護保養(yǎng)費用更低，競爭優(yōu)勢明顯?？春媒衲瓿霈F(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　估值和投資機會提示公司今年爆發(fā)式增長已確定，未來3年有望實現(xiàn)35%以上復合增長，成長空間巨大。預計10年、11年實現(xiàn)EPS0.45和0.68元。鑒于公司的高成長性，給予10年35-40倍PE，對應股價16-18元。我們認為目前股價嚴重低估，向上動能充足，首次給予“強烈推薦”評級。