投資要點(diǎn)：
    大族激光業(yè)績谷底已過公司09年收入19.5億，同比增長13.7%；凈利潤僅為302萬，同比下降98%，EPS0.4分錢，業(yè)績跌入谷底。面對(duì)不利局面，公司積極應(yīng)對(duì)，開拓LED新領(lǐng)域，轉(zhuǎn)變考核機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的V型反轉(zhuǎn)。10年一季度，收入5.5億，同比增長104%，凈利潤4300萬，同比增長221%，EPS6分錢，業(yè)績亮麗。
　　 實(shí)行有償服務(wù)，盈利能力大幅提升10年公司決定按照設(shè)備領(lǐng)域的國際通行慣例,按累進(jìn)式收取維護(hù)費(fèi)用。我們認(rèn)為此舉將大幅改善公司現(xiàn)金流和提升公司盈利能力，為公司日后持續(xù)快速發(fā)展，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　 LED業(yè)務(wù)是未來發(fā)展重點(diǎn)。
　　公司09年在大族光電的基礎(chǔ)上，收購了元亨光電、路升光電和國冶星光電，完善了在LED設(shè)備、封裝和應(yīng)用產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)布局。目前公司自主研發(fā)的LED焊線機(jī)處于調(diào)試階段，設(shè)備線更為豐富。09年LED業(yè)務(wù)收入7615萬，同比增長561%，預(yù)計(jì)10年LED業(yè)務(wù)收入4-5億。

　　 收益IT行業(yè)景氣回升，PCB設(shè)備銷售強(qiáng)勁反彈受IT行業(yè)復(fù)蘇和PCB投資增加的影響，公司PCB設(shè)備一季度訂單情況超過預(yù)期，生產(chǎn)排至二季度。相比競爭對(duì)手，公司有本土優(yōu)勢，更了解市場需求，價(jià)格和維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用更低，競爭優(yōu)勢明顯?？春媒衲瓿霈F(xiàn)爆發(fā)式增長。
　　 估值和投資機(jī)會(huì)提示公司今年爆發(fā)式增長已確定，未來3年有望實(shí)現(xiàn)35%以上復(fù)合增長，成長空間巨大。預(yù)計(jì)10年、11年實(shí)現(xiàn)EPS0.45和0.68元。鑒于公司的高成長性，給予10年35-40倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)16-18元。我們認(rèn)為目前股價(jià)嚴(yán)重低估，向上動(dòng)能充足，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。