事

件：業(yè)績預(yù)增公告發(fā)布

預(yù)計(jì)2011年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增長110%以上。上年凈利潤41926.50萬元。點(diǎn)評：公司主營業(yè)務(wù)收入保持快速增長。公司是目前我國最大全色系高亮度LED芯片生產(chǎn)企業(yè)，2008年以來公司通過多次融資投資于LE外延和芯片生產(chǎn)線，已經(jīng)形成技術(shù)和規(guī)模雙重優(yōu)勢。這些項(xiàng)目目前正在逐步釋放產(chǎn)能，順應(yīng)了下游LED應(yīng)用的快速增長需求。

地方政府大力支持，直接受益于財(cái)政補(bǔ)貼。以地方政府對設(shè)備的直接補(bǔ)貼是為主要形式。2010年來自政府補(bǔ)貼的營業(yè)外收入2.53億元。主要是來自MOCVD設(shè)備補(bǔ)貼款，2010年貢獻(xiàn)現(xiàn)金流流入5.42億元。蕪湖市政府分別給予紅黃光/藍(lán)綠光MOCVD每臺總額人民幣960/1200萬元補(bǔ)貼。

中國半導(dǎo)體照明/LED產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用聯(lián)盟正式成立利好公司和整個(gè)行業(yè)。聯(lián)盟的成立有助于LED核心技術(shù)和自主創(chuàng)新，提高發(fā)光效率、同時(shí)降低成本，促進(jìn)LED照明需求的釋放。2011年LED產(chǎn)量增長50%，產(chǎn)值達(dá)到1540億元，同比增長20%，這一數(shù)字有望在2012年繼續(xù)提高到30%。

短期產(chǎn)能過剩和價(jià)格下行促進(jìn)行業(yè)洗牌，龍頭公司受益。公司處在行業(yè)上游，技術(shù)、規(guī)模、資金壁壘高，長期看行業(yè)集中是大趨勢，公司必將受益。

投資建議：我們預(yù)計(jì)2011/2012/2013年的扣除非經(jīng)常性損益后的公司凈利潤分別為3.83/5.90/8.58億元，分別同比增長64.91%/54.00%/45.54%。我們認(rèn)為公司目前具備估值優(yōu)勢，給予推薦評級。