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上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.71億元，同比上升90.53%
2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.71 億元，同比上升90.53%，主營業(yè)務(wù)成本為9.22 億元，同比增加103.91%，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.66 億元，稀釋后每股EPS 為0.32 元，每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.08 元。其中，2012 年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.6 億元。
同比增加93.97%，環(huán)比增加68.60%。歸屬上市公司凈利潤為2.68 億元，同比降低37.40%，環(huán)比增加30.89%，稀釋后每股EPS 為0.19 元。
公司未來業(yè)績將保持高增長
公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長了90.53%、歸屬于上市公司股東的凈利潤卻只增長了1.55%。這是因?yàn)椋?/p>
1）雖然營收同比大增，但是營業(yè)外收入?yún)s減少了約2.3 億元，造成了凈利潤并沒有同幅度增長。由于去年政府補(bǔ)貼較多出現(xiàn)此現(xiàn)象也屬正常。
2）剔除非經(jīng)常性損益，我們得到歸屬于上市公司股東凈利潤增長了94.44%。
投資建議及評級
這可以看出公司運(yùn)營狀況非常良好。雖然未來政府補(bǔ)貼可能逐漸減少，但是公司上半年扣除非經(jīng)常性損益之后的利潤率也能達(dá)到22.18%。明后年隨著LED 下游照明需求的興起以及三安光電在中大功率LED 芯片技術(shù)的革新將帶動(dòng)其切入背光和照明產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)公司未來的業(yè)績還能穩(wěn)定在一個(gè)高的增速上。我們預(yù)測2012 年到2014 年公司EPS 分別為0.73，0.88，1.10 元，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
LED 背光市場回暖時(shí)間比預(yù)期滯后；LED 照明市場需求增長速度不如預(yù)期；LED 芯片行業(yè)激烈競爭導(dǎo)致芯片價(jià)格大幅下降；未來政府補(bǔ)助取消或者減少。
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