本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李 文 

一道殘陽(yáng)鋪水中，半江瑟瑟半江紅。夕陽(yáng)照射在江面上，水面卻呈現(xiàn)出截然不同的兩種顏色，如同那些“半券商股們”的遭遇。對(duì)于一些參股券商的上市公司來(lái)說(shuō)，其參股的券商給公司帶來(lái)錦上添花的效應(yīng)；而對(duì)另外一部分業(yè)績(jī)較差的公司來(lái)說(shuō)，只能靠出售券商股來(lái)維持生計(jì)。

以參股廣發(fā)證券的三家公司吉林敖東、遼寧成大、中山公用為例，廣發(fā)證券去年分別為三家公司貢獻(xiàn)收益21.4億元、21.5億元和6.2億元。而靠賣(mài)股度日的ST福日因出售國(guó)泰君安1166萬(wàn)股，才避免了連續(xù)三年虧損的厄運(yùn)。

錦上添花

廣發(fā)“三寶”利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

“參股券商”是指上市公司購(gòu)入上市券商公司的股票。對(duì)一些上市公司來(lái)說(shuō)，參股券商帶來(lái)的收益已大幅超越其主營(yíng)業(yè)務(wù)，其股價(jià)表現(xiàn)也與券商股正相關(guān)，可謂名副其實(shí)的“半券商股”。尤其是今年以來(lái)，券商股風(fēng)生水起，行業(yè)絕對(duì)收益率和超額收益率分別已經(jīng)達(dá)到38%和26%，但參股券商股的市值卻未能同步擴(kuò)張，部分參股券商股的公司價(jià)值已顯著低于持股市值。

以參股廣發(fā)證券的三家公司為例，吉林敖東、遼寧成大、中山公用三家公司2011年的盈利相對(duì)2010年同期都有不同程度的上漲。一方面是公司主業(yè)提供了基礎(chǔ)支持，另一方面廣發(fā)證券的發(fā)展對(duì)三家公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也起到了錦上添花的效果。廣發(fā)證券去年分別為吉林敖東、遼寧成大、中山公用三家公司貢獻(xiàn)收益21.4億元、21.5億元和6.2億元。

先來(lái)看參股廣發(fā)證券的吉林敖東，公司主營(yíng)醫(yī)藥的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。吉林敖東持有廣發(fā)證券6.22億股、持股比例21.03%，是其第2大股東。吉林敖東年報(bào)顯示，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.5億元、同比增長(zhǎng)2.9%；凈利潤(rùn)19.8億元、同比增長(zhǎng)60%。而廣發(fā)證券在報(bào)告期內(nèi)給吉林敖東貢獻(xiàn)利潤(rùn)18.3億元。占公司凈利潤(rùn)比重為92.35%。

吉林敖東年報(bào)稱，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)等指標(biāo)較上年同期增長(zhǎng)，主要由于本期參股公司廣發(fā)證券完成增發(fā)股份。同時(shí)年報(bào)也指出，本期參股公司廣發(fā)證券股份有限公司再融資，使得吉林敖東長(zhǎng)期股權(quán)投資期末余額較年初余額增長(zhǎng)36.05%。

吉林敖東參股廣發(fā)證券初始投資額5.18億元，期末賬面值66.5億元。本期分得廣發(fā)證券現(xiàn)金紅利3.1億元。

遼寧成大2011年?duì)I業(yè)收入96.6億元、同比增長(zhǎng)84%；凈利潤(rùn)22.5億元、同比增長(zhǎng)79%。遼寧成大參股廣發(fā)證券初始投資額4.9億元，期末賬面值66.8億元。廣發(fā)證券在報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)占公司凈利潤(rùn)比重為81.62%。

遼寧成大年報(bào)顯示，2011年，廣發(fā)證券成功完成定向增發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率顯著下降，資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況得到改善；報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)廣發(fā)證券股權(quán)投資收益18.40億元，其中因廣發(fā)證券非公開(kāi)發(fā)行股票導(dǎo)致公司投資收益增加13.41億元。另外，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加主要原因是廣發(fā)證券分紅同比增加，本期分得廣發(fā)證券現(xiàn)金紅利3.1億元。

中山公用參股廣發(fā)證券投資成本3億元，期末余額36.7億元。

中山公用2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.95億元，同比減少7%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)較上年增加4.3億元，漲幅為65.35%。年報(bào)稱，廣發(fā)證券影響凈利潤(rùn)增加4.5億元，其中因廣發(fā)證券定向增發(fā)的因素影響增加投資收益7.3億元，按權(quán)益法核算的投資收益減少2.8億元。

另外，長(zhǎng)期股權(quán)投資增加9.7億元，其中因廣發(fā)證券定向增發(fā)增加10億元。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年增加1.1億元，增長(zhǎng)102.70%。主要是收到廣發(fā)證券和中海廣東分紅投資收益的現(xiàn)金增加，其中收到廣發(fā)證券現(xiàn)金紅利1.7億元。國(guó)泰君安研報(bào)稱，短期而言，公司尚難以擺脫廣發(fā)的影響。

華茂股份也是參股廣發(fā)證券的公司之一，但不同于前三個(gè)盈利同比增加的公司，華茂股份2011年凈利潤(rùn)3.04億元，同比下降15.6%。

華茂股份年報(bào)稱，公司于報(bào)告期內(nèi)出售廣發(fā)證券股份有限公司無(wú)限售條件股份961.0518 萬(wàn)股，取得投資凈收益2.96億元，收到該公司2010年度分紅款2607萬(wàn)元，共占公司凈利潤(rùn)的108.30%。廣發(fā)證券一季報(bào)顯示，華茂股份今年一季度又累計(jì)減持廣發(fā)證券768.79萬(wàn)股。有業(yè)內(nèi)人士表示，減持并不一定代表大股東不看好公司或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，尤其是券商創(chuàng)新大會(huì)召開(kāi)之后，隨著各項(xiàng)措施的出臺(tái)，證券公司終將迎來(lái)大發(fā)展的良好契機(jī)。

雪中送炭

ST福日低價(jià)轉(zhuǎn)讓國(guó)君股權(quán)

相對(duì)于其他參股券商來(lái)說(shuō)，ST福日算是比較另類的一派。在券商股大漲的行情下，ST福日卻對(duì)其進(jìn)行低價(jià)轉(zhuǎn)讓。不過(guò)，出售旗下資產(chǎn)獲取收益，從而獲得盈利是*ST公司保殼最常用的招數(shù)。而ST福日也正是通過(guò)出售國(guó)泰君安的股份，才避免了連續(xù)三年虧損。ST福日2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入21.14億元，較2010年增長(zhǎng)57.62%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7946萬(wàn)元，基本每股收益0.33元。截止本報(bào)告期末，公司持有國(guó)泰君安1000.47萬(wàn)股，最初投資成本2904.7萬(wàn)元，期末賬面價(jià)值1870萬(wàn)元。本公司除持有國(guó)泰君安證券股份有限公司1000.47萬(wàn)股外，另有對(duì)其909.5萬(wàn)股增資股權(quán)尚待審批。本期公司收到國(guó)泰君安現(xiàn)金紅利100萬(wàn)元。

ST福日5月2日晚間發(fā)布公告稱，公司完成轉(zhuǎn)讓國(guó)泰君安500萬(wàn)股，受讓方為福建省電子信息集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)9.4元/股，9.4元可以說(shuō)是近期大熱的券商股中罕見(jiàn)的低價(jià)。ST福日從2009年至2011年三年來(lái)，有2年處于虧損狀態(tài)，2011年扭虧為盈。而此前，ST福日也對(duì)持有的國(guó)泰君安股份進(jìn)行了出售，而此舉也有效緩解了資金壓力。

2010年10月23日，ST福日出售國(guó)泰君安1166萬(wàn)股，出售產(chǎn)生的收益為14057.18萬(wàn)元，該資產(chǎn)出售貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)的176.9%。ST福日2011年報(bào)稱，公司在本年度已完成了國(guó)泰君安證券股份有限公司1166萬(wàn)股股份、華映光電股份有限公司2.04億股股份和福建省福日置業(yè)有限公司100%股權(quán)的出售工作，共計(jì)獲得約4.07 億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。通過(guò)出售非主營(yíng)資產(chǎn)，顯著改善了公司的現(xiàn)金流狀況和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效緩解了資金壓力，為實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件。