9月12日，天通股份（600330.SH）發(fā)布增發(fā)公告稱，將以5.15元/股的價格發(fā)行6000萬股股票，募資金額3.09億元，其中1.8億元投資于“年產115萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目”。

根據增發(fā)公告，天通股份此次募投的項目原產能為60萬片，此次改為115萬片，產能提升將近一倍，但預期銷售收入和年均利潤變化不大。

對于天通股份的如此收入與利潤預測，頗令投資者質疑：產能擴張近一倍，銷售收入卻變化不大，難道說該產品已降價將近一半？

由60萬片產能擴至115萬片

公開資料顯示，天通股份主營磁性材料、電子元件、電池材料、電子部品、光伏產品、LED材料及產品和銷售等。

天通股份最早提出進入LED領域是在2010年5月。

2010年5月20日，天通股份公告稱，公司將實施“高效LED照明用藍寶石基板材料中試線項目”，項目總投資不超過1億元（含技術轉讓、人員培訓等費用），主要生產4英寸藍寶石單晶片，主要用作高亮度LED半導體發(fā)光照明器件及高速、高頻的無線電通訊器件的半導體基底材料，2010年報顯示，公司已經投入該項目5259.09萬元，年度內項目尚未產生收益。

2011年8月30日，天通股份再次發(fā)布公告稱，公司上馬“年產60萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目”，項目總投資為36000萬元，其中：建設投資33090萬元（用匯3247.59萬美元），建設期貸款利息1410萬元，鋪底流動資金1500萬元。該項目達產后，預計年實現銷售收入29880萬元（含稅），年均利潤7732.27萬元，稅后內部收益率21.31%，投資回收期為5.94年（含基本建設期1年，稅后）。

2011年以后，天通股份將上述兩個項目合并在一起披露，總投資金額為46000萬元，2011年報、2012年半年報分別顯示，“年產60萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目（含高效LED照明用藍寶石基板材料項目）”的投資進度分別為32.83%、57.20%。

而此次天通股份增發(fā)的募投項目即是將“年產60萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目”改為“年產115萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目”。

產品未生產即降價近一半？

天通股份增發(fā)預案顯示，由于2012年藍寶石襯底生產設備價格及襯底材料產品價格大幅下降，公司重新調整了該項目的產能以及效益評估，在投資規(guī)模不變的前提下，將原“年產60萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目”項目改為“年產115萬片4英寸LED藍寶石襯底材料技改項目”，預計該項目于2013年底建成投產。

增發(fā)公告還顯示，募投項目總投資36，000萬元，其中建設投資33，090萬元（用匯3，247.59萬美元），建設期貸款利息1，410萬元，鋪底流動資金1，500萬元；根據經濟效益分析，項目建成后，年均銷售收入（不含稅）為29723萬元，年均稅后利潤為6836萬元。

根據增發(fā)公告，此次募投項目僅將60萬片產能變?yōu)?15萬產能，總投資金額以及建設投資金額均未發(fā)生變化，從預計效益來看，原60萬片4英寸LED藍寶石襯底材料預計實現銷售收入（含稅）29880萬元，年均利潤7732.27萬元；如今115萬片的產品實現銷售收入（不含稅）為29723萬元，年均稅后利潤為6836萬元。

眾所周知，盡管近年來LED產業(yè)受到國家政策的一定扶持，但是由于生產廠商的盲目進入導致了LED產能的急劇膨脹，產能過剩局面長期持續(xù)，產品質量參差不齊，價格下降壓力不斷加劇。

有報道稱，業(yè)內統(tǒng)計自年初以來藍寶石襯底、LED芯片價格連續(xù)下跌，前7個月平均跌幅超過20%。在LED產業(yè)的上游端，藍寶石襯底在建項目產能達10100萬片/年，而中國當前實際需求量僅為685萬片，尚不足產能的1/10。因產能嚴重過剩，LED芯片價格大幅跳水，幾年前LED芯片價格高達20多元/瓦，現在已降低至3-5元/瓦，甚至于“LED芯片都到了論斤賣的地步?！痹鍪詹辉隼蔀榻衲晟习肽瓯姸郘ED企業(yè)的“通病”。以國內最大的LED芯片企業(yè)三安光電為例，今年上半年公司實現營收13.71億元，同比增長90.53%；凈利潤4.66億元，同比增長1.55%，公司LED產品營業(yè)利潤率為27.24%，同比下滑19%。

有分析人士對此表示，前兩年國內爭相斥資投入LED產業(yè)，產能均在近年釋放，市場需求低迷導致價格不斷下滑，未來LED行業(yè)將經歷一個激烈的無序競爭階段。

從此次天通股份增發(fā)公告來看，4英寸LED藍寶石襯底材料的產能從60萬片增至115萬片，產能提升將近1倍，而預計實現的銷售收入以及年均利潤卻變化不大，也就是說項目投資進度剛剛一半，產品生產設備還未購置齊全，產品就降價一半，項目前景黯淡。

9月12日，就募投項目的產能變化以及產品價格問題，記者致電天通股份，工作人員表示董秘在開會無法回應，并表示對該問題不清楚。