事件描述

本報告希望向您闡述我們對于2014 年通信設備行業(yè)的主要投資觀點。

事件評論

政策引導4G 產業(yè)加速發(fā)展,競爭驅動運營商加大4G 投資力度:2013年12 月4 日,工信部正式向三大運營商發(fā)放了TD-LTE 牌照,顯示出監(jiān)管層積極引導中國4G 發(fā)展、促進信息消費的戰(zhàn)略意圖。與此同時,三大運營商面臨行業(yè)內外的激烈競爭,具體表現(xiàn)為:1、以微信為代表的OTT廠商逐漸蠶食運營商的傳統(tǒng)業(yè)務,致使運營商傳統(tǒng)業(yè)務增長模式難以為繼;2、監(jiān)管層持續(xù)釋放網間結算調整、虛擬運營商發(fā)牌等改革信號,試圖進一步打破電信業(yè)壟斷,重塑電信業(yè)競爭格局,4G 發(fā)牌吹響了無線通信領域新一輪競爭的號角,運營商競爭格局面臨“重新洗牌”。在此背景下,運營商加大4G 投資成為必然的選擇,采取流量經營策略應對OTT廠商的沖擊,提升用戶體驗增強自身競爭實力。

在4G 驅動下,2014 年三大運營商總體資本開支有望超預期:我們觀察到,中國移動管理層明確表示,2014 年底中國移動4G 存量基站數(shù)將會達到50 萬個,2014 年基站設備采購規(guī)模則會超過到300 億元,中國移動2014 年4G 建設進度和投資力度均超出市場預期。與此同時,受競爭驅動,4G 發(fā)牌以后中國電信和中國聯(lián)通也加快了4G 建設進度,對LTE一直持謹慎態(tài)度的中國聯(lián)通也在2013 年12 月10 日啟動了TD-LTE 主設備和FDD-LTE 實驗網主設備資格預審。據此,我們判斷,2014 年三大運營商在4G 網絡上的投入將會大幅度增長,在此驅動下,行業(yè)總體資本開支增速有望超出市場預期。

行業(yè)景氣度持續(xù)確定性向上,無線通信及傳輸設備將迎明確投資機會:我們推測,運營商加大4G 資本開支力度,將驅動相關投資迎來大幅增長,與基站建設相關的無線通信設備行業(yè)景氣度持續(xù)確定性向上。無線主設備作為4G 投資的重點必將延續(xù)高增長態(tài)勢,配套傳輸網設備市場需求也將持續(xù)向上;此外考慮到4G 頻段較高,信號穿透能力較弱,4G 建設將會催生網絡優(yōu)化的更大需求,網絡優(yōu)化行業(yè)將有望迎來行業(yè)需求拐點。

投資建議:我們持續(xù)看好行業(yè)的投資價值,基于此,我們重申對烽火通信、中興通訊、中恒電氣、光迅科技、宜通世紀的“推薦”評級,同時給予三維通信、世紀鼎利“謹慎推薦”評級。