投資要點(diǎn)：

公司是 2006 年底上市中小板企業(yè)，經(jīng)營(yíng)鋁型材和PS 版鋁板基等產(chǎn)品是，是華東地區(qū)最大的鋁型材粉末噴涂和氟碳噴涂的生產(chǎn)基地，代表了鋁型材粉末噴涂的國(guó)際先進(jìn)水平。先后榮獲“中國(guó)鋁型材企業(yè)十強(qiáng)”、“產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家免檢”等稱號(hào)?！皸澚骸逼放票辉u(píng)為“浙江省名牌產(chǎn)品”、“浙江省著名商標(biāo)”、“中國(guó)名牌產(chǎn)品”，上游是鋁錠，下游是房地產(chǎn)和印刷制版行業(yè)。

2009 年公司銷售建筑鋁型材6 萬(wàn)噸左右（節(jié)能斷橋型材約2 萬(wàn)噸左右），PS 版鋁板基為主的鋁板材4 萬(wàn)噸左右。斷橋型材和鋁塑型材節(jié)能產(chǎn)品成長(zhǎng)最快，隔熱斷橋鋁合金門(mén)窗突出優(yōu)點(diǎn)是強(qiáng)度高、保溫隔熱性好、使用壽命長(zhǎng)、裝飾效果好，隨著建筑節(jié)能推廣和消費(fèi)升級(jí)，斷橋型材成為高檔建筑用窗的首選產(chǎn)品。3 萬(wàn)噸PS 版等板材項(xiàng)目09 年8 月真正實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。

公司鋁錠本約占75%，定價(jià)方式成本加成、賺取加工費(fèi)用：鋁型材以銷定產(chǎn)，成本加成是簽訂合同時(shí)鎖定當(dāng)時(shí)鋁錠價(jià)格，鋁錠庫(kù)存周轉(zhuǎn)相對(duì)較快。

PS 鋁版基產(chǎn)品相對(duì)規(guī)范化產(chǎn)品，成本加成是向客戶銷售時(shí)的鋁錠價(jià)格加成，鋁錠庫(kù)存周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢。噸加工費(fèi)PS 版4500-5000 元，鋁型材加工費(fèi)斷橋型材木紋1-1.5 萬(wàn)、普通8000 多，單純粉末噴涂5000-6000 左右。

公司計(jì)劃公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)4000 萬(wàn)股建設(shè)5 萬(wàn)噸節(jié)能鋁型材項(xiàng)目，目前初審過(guò)了等待正式上會(huì)拿批文。08 年金融危機(jī)時(shí)和目前并未實(shí)質(zhì)受地產(chǎn)影響，主要因?yàn)樾袠I(yè)分散市場(chǎng)份額低而公司質(zhì)量和品牌更優(yōu)。預(yù)計(jì)2010-12年EPS0.65、0.66、0.86 元（11 年后攤?。?，我們測(cè)算今中期業(yè)績(jī)將大幅好于市場(chǎng)預(yù)期。謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價(jià)16 元。